事件1:寶馬汽車向寧德時代發送定點信，未來一定時間內寶馬對電池的可能需求量約40億歐元(310億人民幣)。

事件2:7月10日，中國長城汽車與寶馬(荷蘭)簽署合資經營合同，雙方各持股50%，投資總額達51億人民幣，計劃生產MINI電動車，并規劃標準年產能16萬輛的國際先進整車工廠。

事件3:7月10日，特斯拉與上海臨港管委會、臨港集團共同簽署了純電動車項目投資協議，將在臨港地區獨資建設特斯拉超級工廠(Gigafactory3)，該項目規劃年生產50萬輛純電動汽車，是上海最大的外資制造業項目。

事件4:7月9日，江淮汽車與大眾汽車集團(中國)及西雅特在德國柏林簽署諒解備忘錄。

投資要點

龍頭CATL走出國門，助力全球電動化大趨勢。寧德時代將投2.4億歐元在德國設立電池生產基地及研發中心，計劃于2021年投產，2022年達產后將形成14GWh的產能，對應設備需求超40億，對應車年產規模超過17萬輛，對應年電池采購金額超過98億元。我們預計寧德時代的擴產招標進度將提速，行業即將進入招投標高峰，其上下游的現金流也將會有一定程度的改善，鋰電設備龍頭將迎來新的一輪高成長周期！

寶馬+大眾(傳統車企代表)電動化戰略逐步兌現，全球電動化趨勢加速。長城與寶馬正式簽署合資經營合同，我們預計長城寶馬的年產能規劃是16萬輛/年，年電池需求量10GWh，對應設備需求是30億，對應年電池采購金額超過67億。而江淮大眾汽車是由德國大眾和江淮汽車合資，注冊資本20億，合資期限為25年，形成年產銷50萬輛純電動乘用車能力。我們預計江淮大眾的首期年產能規劃是10萬輛/年，年電池需求量6GWh，對應設備需求是18億元，對應年電池采購金額超過42億元。寶馬和大眾最近的布局，都表明傳統車企的電動化戰略開始逐步兌現，也表明電動化已從中國政府和特斯拉主導轉為傳統汽車巨頭主導。

特斯拉上海工廠詳細方案浮出水面，中國工廠將成為全球第二大基地。特斯拉在上海的超級工廠落地，有望顯著增加國內動力電池需求。按照年產50萬輛model3推算，特斯拉上海工廠年電池需求量40GWh，對應設備需求是120億，對應年電池采購金額超過280億。我們判斷，全球新能源汽車將迎高景氣周期，未來中國將成為鋰電產業的世界級工廠！

進入全球供應體系的龍頭設備商，有望抵消國內行業短周期波動影響。全球電動化大趨勢不可忽視，我們預計，到2025年，電池產能仍有293GWh的供需缺口，而龍頭電池廠的設備需求近千億。先導智能作為進入全球龍頭電池廠供應體系的設備公司，有望抵消國內電動車行業短周期波動影響，中長期受益于全球電動化大趨勢。

設備訂單即將進入高峰期。電動車工廠落地(T-5年)到車型推出(T-3年)到電池采購(T-3年)到電池廠擴產(T-3年)到設備招標(T年)，我們預計整個過程需要5年。所以根據預測2025-2030年電動車滲透率達到25%來測算，新車廠的落地將會集中在2020年左右，進入龍頭車企供應鏈體系的電池廠也會從2018年起開始擴產進一步提速，2023-2025年將會是龍頭電池廠的擴產高峰。根據特斯拉中國，長城寶馬，江淮大眾，CATL德國的擴產計劃估算，我們預計這四家企業的合計產能規模可達93.5萬輛車，年產電池需求量為69.6GWh，對應電池年采購金額為487億元。按照單GWh電池產能的設備投資額為3億元估算，設備投資額合計為208.8億元。

投資建議：重點推薦全球領先的鋰電設備龍頭【先導智能】：我們預計2018-2020年凈利潤是10.24/15.23/20.25億元，EPS為1.16/1.73/2.3元，PE為26/17/13X。其余推薦【科恒股份】、【璞泰來】，建議關注【天奇股份】、【東方精工】。

風險提示：新能源汽車銷量低于預期，電池廠擴產速度低于預期。

本文摘自：東吳證券